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　　扩张中暴露盈利能力下降

　　据招股书披露，近3年，煌上煌超过七成的营业收入来自本地的江西市场。而本次公司募投计划新增的25500吨产能中，很大一部分将通过江西以外的市场来消化。因此，如何进行异地扩张将成为摆在煌上煌面前的一道难题。

　　据披露，2009年、2010年、2011年煌上煌通过门店所取得的销售收入分别为49245万元、65996万元、81980万元，而同期公司所控制的门店数量分别为676家、1248家、1798家。据此计算公司在保持高速扩张的同时，作为连锁企业重要绩效指标的单店收入却从72.85万元下降至45.60万元，下滑速度明显。与此同时，高速扩张还增加了公司的营业成本，2011年公司的营业利润率已出现略微下滑，从2010年的11.97%降至11.71%。因此，在异地扩张的过程中，公司能否维持现有的收入及盈利水平令人怀疑。

　　因行业门槛低竞争恐加剧

　　由于酱卤制品及佐餐凉菜制作工艺相对简单，行业门槛较低。一些作坊类企业凭借着对当地消费者口味的了解以及熟人效应占有很大的市场份额。近年来煌上煌的竞争对手绝味鸭脖、周黑鸭等也在加速扩张的同时，进行产业链延伸以增强竞争能力。因此，在未来一段时期内，煌上煌将面临激烈的市场竞争。

　　中信建投证券理财规划师鲍喆表示，行业门槛较低、竞争激烈、成长不确定性高以及质量控制风险大是影响餐饮企业过会的重要原因，尽管煌上煌将自身定位于食品加工行业，但以上问题在其身上均有不同程度的体现，恐对公司的IPO进程造成不利影响。